匯率與通脹

"金管局的研究顯示，影響香港通脹的一個更重要的因素其實是單位勞動成本，而不是受匯率及進口市場的通脹所影響的進口價格。" - 金管局總裁任志剛, 觀點, 2008月4月3日

"The downward pressures on the dollar 'have contributed to the unwelcome rise in import prices and consumer price inflation. We are attentive to the implications of changes in the value of the dollar for inflation and inflation expectations ......" - Ben Bernanke, Fed chairman, 02-06-2008


談及匯率對通脹影響的時候，應該緊記匯率只是貨幣政策的表徵，其與通脹的關係，也因而不能簡單直述。匯率下降不一定引致通脹，而過度寬鬆貨幣政府引致的通脹，也不一定透過匯率及進口價格傳導。試想，假如全世界的國家同時增發一倍鈔票，而某國絲毫無從他國入口，即某國匯率不變而進口價格無關重要，但某國通脹卻為必然。


"Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon." - Milton Friedman, A Monetary History of the United States 1867-1960, 1963